前一段时间股市出现大幅度调整，很多人归结为新股发行的频度太大，“抽血”过度。笔者不这样认为。当然，新股发行的确会影响资金的供应，从而导致市场产生波动，但就目前来说，新股发行的数量也就五六百个亿左右，加上未来一段时间的新股，也在1000亿元左右。而当前的资金非常充裕，且不说储蓄余额有10多万亿，单是保险资金、企业年金等也相当可观，况且还有QFII带来的国际资金。

为什么市场出现这么大幅度的调整呢？当然是股改效应的基本消失。现在已经完成和进入股改的公司已超过80％，没有股改的公司大多数基本面很一般，也就是说剩下的只是些残羹剩饭了，人们的食欲自然不大。加上市场上冲的惯性，很多股票的估值偏高，市场的力量自然会来一次纠正。所以笔者认为，股改效应的衰减是股市调整的主要原因。

其实，中国股市走牛的原因更加充分。股改之后，非流通股东与流通股东的利益趋于一致，同时也使得企业之间的并购更便利，市场配置资源的功效也能得以更好的发挥。

更多好的、有竞争力以及能挣钱的公司正在加入到中国股市，这将使市场的基础更坚实，也更有利可图。参与者可以分享中国经济快速、健康增长的成果，分到更多的利益，也就是说将会信心大增，这也是股市未来走牛的一个重要条件。

中国股市还会大规模扩容。这是由中国的经济总量以及资产证券化率低所决定的。发达国家的实践已经证明了资本市场在经济发展中的作用，但是中国内地当前的资产证券化率只有26％，中国香港市场则已达到了70％。现状与中国的经济发展不相适应，资本市场的资源市场化配置、实现优胜劣汰的作用还没有得到很好的发挥，可以预测，未来的扩容空间还很大。这会吸引更多的市场参与者，从而成为带动市场走牛的一个原因。