CPI出位加息风声紧

专家学者认为，即使再加息对人民币汇率、股市、房市也影响甚微

上周五股市出现波动，市场各方解释的原因之一是可能加息。本周四国家统计局将发布今年一季度经济运行情况，包括GDP增速和新的CPI（居民消费价格指数）等关键数据，目前被各方高度关注。在3月18日今年第一次加息之后，新一次加息距离我们有多远？加息对汇率，对股市、房市的影响究竟会有多大？记者采访了部分专家学者。

动向加息预期并非空穴来风

此前，今年第一次加息之后，美国彭博资讯对全球24位经济学家进行采访，受访人士认为，中国可能在未来半年内至少再加息一次。央行行长助理易纲在日前也公开表示，今年将根据经济运行状况，发挥利率杠杆作用平滑和抑制经济过热。

近期加息预期增强来自多方“合力”。

央行主管的《金融时报》4月14日头版显著位置报道称，维持紧缩的货币政策，“年内也不排除加息的可能性”。这是该报在短短半个月内第三次谈到加息可能性。

央行上周公布一季度金融数据显示，3月M1（狭义货币供应量）增速仍然维持在19.8％的高位，而M2（广义货币供应量）3月增速达到了17.3％，高于央行16％的全年目标。

同时，一季度贷款余额增长超16％、贸易顺差翻番；前两月消费增速达到14.7％、投资增速飙至23.4％，包括美林、高盛在内的多家海外机构调高了对中国一季度经济增长的预测，普遍认为将达到11％左右。这一增幅远远超过今年中国经济增速应维持在8％以上的目标。

根据央行在今年年初的规划，今年通货膨胀控制上限为3％，今年头两月，CPI一直维持在高位运行。

4月12日，央行行长周小川在湖南的一次演讲中比较明确地提出了自己主掌货币政策的思路，核心有两点：一是以实体经济为主，二是资产价格不是央行主要调控目标。“按照这一思路，3月份CPI高了，加息可能性非常大。”银河证券首席经济学家左小蕾判断。

玄机加息究竟在何时？

渣打、花旗、中金、美林等一些投行都将再次加息的时间窗口投向了二季度，而摩根大通更是作出了5月加息的预测。然而，根据央行一向有“一个月不连续出台重大调控政策”的习惯，业界人士认为，央行本月加息的可能性并不大。市场人士分析称，第一个敏感的“时间窗口”将是“五一”长假期间。

接受采访的经济学家对加息的具体时点非常谨慎。中金公司首席经济学家哈继铭也将再次加息的时间表提前，“预计央行今年至少还将加息两次，而且不排除在4、5月间再次加息的可能。”

国泰君安研究所所长李迅雷则表示了不同看法。他认为，近期是否加息很难说。首先，即使CPI确实如预测那样很高，加息也不会很快下来—一般一次加息的幅度不会太大。加息来降温“意义不大”。

其次，通胀是否持续上升不能看短期几个月的数据。

此外，李迅雷认为，最重要的是，中国加息的空间并不大。“如果加息距离时间太短，下一次使用这一货币政策工具的余地就更小。”

李迅雷说：“应该过几个月考虑加息。如果物价还是上涨，经济过热没有彻底改变，那时再加。”

央行会采取何种方式加息呢？李迅雷分析，“还是27个基点，预计今年还会有1至2次加息。”

反应市场影响有待观察

周一，美元兑人民币汇率中间价在银行间即期外汇市场以7.7220元露脸，这意味着，汇改以来人民币的累计升值幅度首次超过5％。哈继铭认为，从NDF（人民币无本金交割远期外汇交易市场）数据与人民币实际升值幅度看，是“实际升值的步伐影响和决定了升值预期”。

“当前海外资本进入中国更多是看中较高的投资回报率和资产价格上升空间。”哈继铭表示。左小蕾也认为，一般的看法是利率提高，人民币对美元汇率会加速上升。但实际上目前两者并不关联。人民币升值受很多因素影响，受其内在因素影响更大。目前两者关系实际上是，“舆论上有关联，实际上没有关联”。

经济学家并不认为近期加息会对股市造成较大的影响。左小蕾分析，股市冷的时候，大家谈价值投资。值得注意的是，股市热了，大家不谈宏观经济影响，甚至刻意淡化风险和政策因素。3月18日加息，股市居然还是涨。“在目前的市场氛围下，加息影响不大。”左小蕾说。

左小蕾认为，加息对房价的影响也不大。如果27个基点的幅度对房地产价格不会有影响，即使是54个基点的影响也很小。